銀行賬戶被凍結讓債臺高筑的紫鑫藥業雪上加霜。

9月23日晚間，紫鑫藥業發布公告稱近日發現公司及子公司部分銀行賬戶被凍結，經過初步核查，被凍結的銀行賬戶多達16個，涉及金額525.05萬元。

紫鑫藥業表示，被凍結資金只占公司最近一期（2019年12月31日）經審計總資產的0.05%，占公司最近一期經審計歸屬于上市公司股東凈資產的0.12%。上述被凍結銀行賬戶的資金余額較小，且非主要經營賬戶，尚未對公司主營業務造成實質性影響。

但根據2019年財報，截至2019年12月31日，紫鑫藥業的貨幣資金僅余1803.50萬元。被凍結的資金占貨幣資金的29.11%。

公告顯示，紫鑫藥業此次銀行賬戶被凍結的主要原因是由于合同糾紛和勞動糾紛。近年來紫鑫藥業深陷多起法律糾紛，天眼查顯示，僅在2020年，紫鑫藥業涉及的法律訴訟警示信息就多達14條。

面臨如此多的法律糾紛，是否會影響到紫鑫藥業的正常經營？就公司面臨的法律風險和經營問題，9月24日時代財經向紫鑫藥業發去采訪函，但截至發稿尚未收到回復。

債臺高筑，業績連續下滑

公開資料顯示，紫鑫藥業主要從事中成藥的研發、生產、銷售和中藥材種植業務，以治療心腦血管、消化系統疾病和骨傷類中成藥為主導品種，產品包括活血通脈片、麝香接骨膠囊、醒腦再造膠囊、四妙丸等。

2010年前后，吉林省政府開始加大對人參產業的推進和扶持力度，組建了人參產業推進小組，陸續出臺了多項振興人參產業的政策。紫鑫藥業也搭上了政策的順風車，2009年進入人參產業。

有了人參概念加持，2009年和2010年，紫鑫藥業的股價水漲船高，從2.03元/股上漲至8.01元/股，漲幅接近300%。

2009-2011年，紫鑫藥業分別實現營收2.56億元、6.42億元和9.28億元，凈利潤6107.88萬元、1.73億元和2.17億元。

但近年來，紫鑫藥業業績卻迅速下滑。

2019年，紫鑫藥業營收8.59億元，同比減少35.15%，凈利潤7028.99萬元，同比減少58.62%，扣除非經常性損益后虧損3470萬元，同比減少121.66%，這是紫鑫藥業上市以來第一次出現扣非凈利潤為負的情況。

根據半年報，2020上半年紫鑫藥業的業績進一步下滑。上半年，紫鑫藥業營收1.18億元，較上年同期下降77.12%；凈虧損2.14億元元，較上年同期下降469.23%，扣非凈虧損2.25億元，同比下降622.16%。

業績表現不佳，紫鑫藥業的現金流也面臨著越來越大的壓力。

截至2020年上半年，紫鑫藥業賬上的貨幣資金從2018年的1.30億元驟減至1391.34萬元，短期借款則從28.91億元增加36.27億元。

6月10日，紫鑫藥業發布公告表示，公司以及旗下子公司因資金狀況緊張出現部分債務逾期，可能會面臨需支付相關違約金、滯納金和罰息等情況，進而導致財務費用增加。

根據半年報，紫鑫藥業2020年上半年財務費用高達1.63億元，比同期凈利潤還高出9000余萬元，其中絕大部分為利息支出。

Wind數據顯示，上市以來，紫鑫藥業累計實現凈利潤13.42億元，但累計現金分紅僅為3059.45萬元，分紅率為2.28%。

紫鑫藥業資金吃緊，控股股東敦化市康平投資有限責任公司（以下簡稱“康平投資”）也缺錢。

8月4日，紫鑫藥業公告稱，因合同糾紛案，控股股東康平投資所持有的的28.99%的股份將會被拍賣，但此次拍賣最終流拍。

目前，康平投資持有紫鑫藥業35.65%股權，已全部質押。

在控股股東股份流拍后，天眼查顯示，紫鑫藥業的董事長兼總經理封有順被長春市中級人民法院列入限制消費令。

風暴中心的人參

人參，則是紫鑫藥業深陷爭議的核心。

2014年-2019年，深交所連續5年就紫鑫藥業的年報下達問詢函，內容主要圍繞著紫鑫藥業的人參業務。

根據深交所對紫鑫藥業2019年年報的問詢函，2019年末，紫鑫藥業存貨余額67.56億元，較年初增長10.58%，占流動資產的82.91%，占總資產的63.38%。2017年、2018年、2019年和2020年第一季度末存貨周轉率分別為0.07、0.09、0.03和0.00，存貨周轉天數分別為13.74年、11.58年、31.41年和64.89年。

紫鑫藥業的存貨周轉率遠低于同行其他企業。

圖片來源：公司公告

紫鑫藥業在回復中解釋，周轉率下降、周轉天數大幅上升主要是因為人參板塊銷售下降，存貨增加所致。

紫鑫藥業的存貨以消耗性生物資產為主。根據2020年半年報，截至6月30日，紫鑫藥業消耗性生物資產為50.17億元，占存貨的74%。所謂消耗性生物資產即為出售而持有的、或在將來收獲為農產品的生物資產。

尚未收割的人參生長在地下，如何對其進行估值，往往也是最容易產生爭議的地方。

深圳中金華創基金董事長龔濤9月24日對時代財經表示，要對人參之類的消耗性生物資產進行全面精細的評估是不可能完成的，只能從種植面積，種植地域，收割率，年份價值做一個大體上的評估，但這不能精確反映收割時真實價值，因為所有指標都是變量數據。

紫鑫藥業曾在《關于對深圳證券交易所2018年年報問詢函的回復公告》中披露過2016-2018年前五大林下參供應商的名單。紫鑫藥業的人參庫存主要是5年及5年以上園參干品庫存及林下參庫存。林下參就是是人為地把園參的種子撒播到自然的環境里，任其自然生長的半野生山參。

根據公告，紫鑫藥業林下參前五大供應商幾乎都是自然人，也就是當地的農戶或藥商，其中最高的采購金額達5.9億元，最少的一單也有540萬元。

圖片來源：公司公告

“紫鑫藥業從自然人手里收購的林下參這種采購模式是正常的，但采購林下參的品級如何保證是個問題。紫鑫藥業如此大的存貨以及單個客戶采購金額如此大，讓人懷疑是否有利益輸送的因素。”

龔濤指出，為了保護投資者利益，建議可以聘請一個投資者認可的第三方機構針對公司存貨進行盤點和評判，上市公司要澄清自身價值才會打消投資者疑慮。

行走的概念收割機

紫鑫藥業還是蹭熱度的一把好手。

2013年，基因測序概念爆火。當年的6月，紫鑫藥業當即宣布要布局基因測序相關產業鏈，與中科院北京基因組研究所合作共同開發基因測序儀項目，截至2018年末，紫鑫藥業已經在基因測序上投入了5.44億元。

但是6年過去，中成藥和人參業務依然占據了紫鑫藥業98.81%的營業收入，其他業務僅占1.19%。

深交所曾經就基因測序業務向紫鑫藥業進行問詢。但紫鑫藥業只表示，“截止本報告期，基因測序儀項目仍處于研發階段向產業化發展階段?！?/p>

2018年，紫鑫藥業又搭上了區塊鏈的概念。2018年9月5晚間，紫鑫藥業發布公告稱，與鏈火信息簽署戰略合作協議，并已通過董事會決議，將在區塊鏈+大健康領域開展合作。雙方合作的主要領域為研究區塊鏈+大健康行業的整體解決方案、區塊鏈技術與傳統醫療以及基因測序儀產業進行結合，尤其是中成藥產業與人參產業的跟蹤與溯源技術的應用。

2019年，工業大麻被紫鑫藥業盯上。

紫鑫藥業收購了荷蘭公司Fytagoras作為工業大麻的產業主體。該公司是歐洲境內為數不多的允許合法進行大麻研究和開發的機構。

2019年4月15日，紫鑫藥業專門設立全資子公司吉林紫鑫漢麻研發有限公司，來承接Fytagoras工業大麻技術的引進。今年5月，紫鑫藥業表示引進工業大麻種子的事項已完成。

但截至目前，紫鑫藥業所在的吉林省尚未獲得工業大麻合法種植審批。雖然紫鑫藥業在黑龍江成功引進工業大麻種子，但是能否培育出符合國內法律要求的國內工業大麻種子還有不確定性，紫鑫藥業能否將工業大麻的故事講好還是未知數。